上周国内商品板块止升转跌，股指期货多数下行，国债期货走势平稳。

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宏观经济-重要新闻及事件

发布时间：2020-01-20 来源：原创作者：冠通期货

一、国内重要新闻及事件：

1. 中国2019年12月社会融资规模增量为2.1万亿元，预期1.6万亿元，前值1.75万亿元。新增贷款1.14万亿元，预期1.14万亿元，前值1.39万亿元。M2同比增8.7%，预期8.4%，前值8.2%。自2019年12月起，“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会融资规模统计。

2. 据海关总署数据，以美元计，中国2019年12月出口同比增长7.6%，预期增4.9%，前值降1.1%；进口增16.3%，预期增10%，前值增0.3%。以人民币计，12月出口同比增长9%，预期增2.9%，前值增1.3%；进口增17.7%，预期增8.6%，前值增2.5%。

3. 据国家统计局数据，中国2019年GDP同比增长6.1%，预期6.1%，2018年增速为6.6%；12月规模以上工业增加值同比增6.9%，预期5.7%，前值6.2%。12月社会消费品零售总额同比增长8%，预期7.8%，前值8%；2019年固定资产投资同比增长5.4%，预期5.2%，前值5.9%。

4. 中美签署第一阶段经贸协议，且全文公布。协议提出，中方将扩大自美农产品、能源产品、工业制成品、服务产品进口，未来两年的进口规模，要在2017年基数上增加不少于2000亿美元。国家最高领导人称，下一步双方要把协议落到实处，推动中美经贸合作取得更大进展。

二、国外重要新闻及事件：

5. 美联储公布的最新经济褐皮书显示，美国经济在2019年最后六周温和扩张，制造业就业的恶化掩盖了就业市场的紧俏状况。

6. 欧央行会议纪要显示，政策制定者认为欧元区经济正在缓慢复苏，并再一次强调了现行货币政策所带来的副作用。

三、本周重要事件提醒

1. 1月20日:中国1月LPR报价

2. 1月21日:1月欧元区ZEW经济景气指数

3. 1月22日: 产业数据发布（找钢网周度产量及库存数据）

4. 1月23日：产业数据发布（中国甲醇港口库存数据、美棉出口周报、EIA原油周度数据、MEG库存、钢联周度产量及库存变化）

5. 1月23日：1月欧洲央行公布利率决议

6. 1月24日：1月欧元区制造业PMI(初值)

四、小结

上周国内商品板块止升转跌，股指期货多数下行，国债期货走势平稳。

在流动性方面，考虑到专项债发行提速及春节前现金需求旺盛，短期内流动性缺口较大，市场对一季度降准、降息预期升温，关注本周一公布的LPR最新报价。

宏观数据方面，经济仍处下行周期，但下降速率减缓，预计一季度经济走势仍稳。其中，2019年房地产韧性超预期，房地产悲观预期阶段性被证伪。步入2020年，房地产施工重心整体后移，更关注销售和建安投资这两核心变量的走势。预计上半年大宗商品需求短期看仍平稳；但随着新开工面积和竣工面积的裂口加速收窄，大宗商品走势出现分化。基建投资方面，稳步回升，但受制于资金端压力不具备大幅上行的基础，小幅利多工业品。在消费方面，居民消费仍受前期杠杆拖累，其中汽车消费受政策支持或开始恢复正增长，但整体增速难现再一轮周期上行。在供给端，预计2020年将步入弱补库周期，会伴随着上中游价格抬升（在基建脉冲对建材价格的影响），但地产投资周期错位可能会形成部分约束，库存出清相对彻底的中游和中下游（设备、先进制造、汽车、电子）贡献可能会较以前抬升。

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