行情回顾

近期华东甲醇现货震荡偏强走势，仍处于1600-2500元/吨内的波动区间。截止到8月14日收盘，甲醇2101合约，价格为1910元/吨。

传统需求开工持续回升，新兴需求C/MTO开工也逐步恢复。

需求方面，新兴下游烯烃开工较上一周持续提升，西北少数MTO装置略有提升外，多数企业开工运行平稳。传统下游甲醛开工负荷平台震荡，醋酸、MTBE装置恢复开工持续回升，传统需求稳步增加。MTO装置：吉林康奈尔基本稳定运行，9月份天津渤化MTO中交，预计四季度将试运行。供给方面，西北地区部分甲醇装置恢复满负荷运行，甲醇开工负荷上涨，但神华新疆CTO装置的甲醇设备停车，预计本周全国甲醇开工将小幅下滑；山东、河南地区部分装置产出产品或者稳定运行，全国甲醇开工负荷仍是提升。

华东地区较上周明显下降，预计全年库存高点已现，下半年持续去库是大趋势。

上周甲醇沿海港口库存大幅下降。其中，华东港口库存105.5万吨，较上周下降7.3万吨；华南港口库存23万吨，较上周下降1.2万吨。部分下游因内地货源无法及时到岗，从港口提货量增加；同时港口地区部分货源转港，周度进口量下降，港口持续去库存。外盘价格持续上涨，内外盘价差拉大，后期转口货源将持续增加，为下半年港口甲醇持续去库提供较强驱动。

进口与运输存在不确定性

因疫情影响使国外大部分运输都存在不确定性，目前国内仍有约1000万吨/年从世界各国进口，若进口量减缓将对国内供应有明显影响。同时低油价也对中东地区地缘政治有一定的影响，伊朗的甲醇是从霍尔木兹海峡运出，若有军事冲突封锁霍尔木兹，将会对全球甲醇的供应造成巨大影响。近期全球公共卫生事件持续升级，部分船只也受影响，后期持续货物运力及港口装卸能力将受影响。

投资建议：短期震荡区间波动；长期来看，随着低价带动甲醇产能的退出全球供需再平衡? 短期来看，港口连续两周大幅去库，现货偏强运行，09基差靠现货上涨回归。01合约仍在未来进口货源稳定，港口持续累库的预期中走弱。预计甲醇行情大波动将在01合约爆发，需国外甲醇装置变化作为催化剂。长期来看，价格决定供应，未来价格中枢将随着产能退出或新增产能推迟后需求恢复而上移，低位多单、做多煤制甲醇利润、卖出远月看跌期权可持有。